Lokakuun salkunkehitys

Lokakuu ei ollut niin hyvä salkulle kuin aikaisemmat kuukaudet, mutta johtuen siitä että edelleen sijoitin sinne paljon niin arvo kasvoi:



Tuottoprosentti laski 15,7% lähinnä juuri ostojen takia: jos tuohon Nordnetin salkunkehitys-mittariin voi luottaa niin tuotto oli -0,8%, rahastot taas tuottivat noin 0,5€. Osinkoja tuli Realty Income (4,14$ - ennakonpidätys 0,62$) sekä Kraft Foods:ista(9,28$ - ennakkopid. 1,39$), eli yhteensä tilille jäi 7,6€. Alpine Total:illa oli pay-day osingoille 30 pv, joten ei näy vielä salkussa.

Kone vs Grahamia ja vähän muuta

Olen kovasti kiinnostunut Kone:sta, mielestäni hieno yritys ja osakkeiden ostos jossain vaiheessa olisi mielessä. Joten ajattelin vähän käydä läpi sitä tuon analyysimallin mukaan.

1. Adequate size of Enterprise: eli tarpeeksi suuri markkina-arvo. Markkina-arvo on 6 557,7 Milj. € eli ylittää 500 Milj$ - Hyväksytty.

2. Sufficiently Strong Financial Condition

Lyhyt oma pääoma: 1 544,9 (milj €)
Pitkäaikainen vieras pääoma: 172,3
Lyhyt vieras pääoma: 1 323,6

2.1 Current assets 2 times greater than current liabilities
Eli omat pääomat yli kaksi kertaa isommat kuin lyhytaikaiset velat.

1544,9 > 2* 1323,6 - Hylätty

2.2 Long term debt less than net current assets
Pitkäaikainen vieras pääoma (velka) pienempi kuin tämän hetken netto-pääomat.

172,3 < (1544,9-1323,6) - Hyväksytty

2. on siis Hylätty

3. Earnings Stability – positive earnings per share for at least 10 straight years
Vakaa tuotto, voittoa ainakin 10 vuotta peräkkäin. Teen poikkeuksen kun löysin vain vuodesta 2000 helposti, mutta siitä asti voittoa. Hyväksytty

4. Dividend Record – has paid a dividend for at least 10 straight years
Osinkoa vähintään 10 vuotta peräkkäin. Hyväksytty.

5. Earnings Growth – earnings per share has increased by at least 1/3 over the last 10 years using 3 year averages at beginning and end of period
Voittojen kasvu: voitot/osake ovat kasvaneet vähintään 1/3 viimeisten 10 vuoden aikana. Koneen kohdalla teen poikkeuksen ja vertaan 9 vuotta, koska en löydä vuoden 1999 tulosta netistä.

Vertailukohdat ovat ensimmäisten 3 vuoden keskiarvo ja viimeisten 3 vuoden keskiarvo.

2008: 3,3 (1,65, mutta osakkeet splitattu)
2007: 0,71
2006: 1,85
Keskiarvo: 1,95€

2005 oli toinen splitti, joten alla olevat arvot ovat jaettu kahdella
2002: 1,27 (2,54) linkki
2001: 1,21 (2,42) linkki
2000: 2,16 (5,31) !
Keskiarvo: 1,54€

Tässä jotain todella hämärää: vuoden 2002 vuosituloksessa sivulla 19/20 lukee "voitto osake: 2002 2,54€ ja 2001 2,42€", taas vuoden 2001 vuosituloksessa sivulla 12/14 lukee "voitto/osake, eur: 2001 7,25 ja 2000 5,31". Häh? Liikevoitto kumminkin kasvanut vuoteen 2001 vs 2000, joten tuo alempi arvo ei voi pitää paikkansa. Olisin tietysti voinnut sen laskea voitto/osakelukumäärä, mutta kätevästi osakemäärää ei kerrota 2001 vuoden osavuotiskatsauksessa.

Hyväksytty kysymysmerkkien kanssa.

6. Moderate Price to Earnings Ratio
P/E ei saisi ylittää 15.

KL:n mukaan reaali-P/E 13,6 - eli Hyväksytty.

7. Moderate Price to Assets
Eli "Price to Assets" kertaa P/E pitää olla alle 22,5

Price to Assets on siis P/B = 25,45 / 4,59 (Q3/2009) = 5,54 - joten tuo kertaa P/E johtaa tulokseen 75,4 eli yli 22,5.

Hylätty.

Lopputulos tästä siis 5/7 hyväksytty, voisin siis ajatella ostavani. Kurkataan siis vähän lisää:

NCAV (Net Current Asset Value): 1 549,9 milj€ -1 323,6 milj€ = 221,3 milj€. Markkina arvo on 6 557,7 milj€, joten ei suosittele ostoksille (120% olisi kuulema vielä ok, Warren suositteli 66% mutta semmoisia osakkeita kuulema vasta viime aikoina näkynyt).

Intrisic value, eli sisäänrakennettu arvo. Tässä kaksi arvoa jotka Warren repinyt jostain: 8,5 P/E sekä 4.4% joka oli 10 AAA bondien tuotto. Käytän tässä 4,4% / 4,94% (joka on elisen 20 vuoden Corporate AA bondin tuotto ).
eli: EPS (arvio) * (8,5 + (2*arvioitu voitto%kasvu 5v/vuosi) * korko = arvo.
Eli 3% keskimääräisellä kasvulla: 1,73 *(8,5 + (2*3 )*( 4,4 /4,94 )) = 23,95€
3,5% keskimääräisellä kasvulla pästään 25,49€/osake.

Koneen sivuilta pääsee vara-e:n sivulle, jossa noita arvioita: linkki. Sen mukaan 3,5% tuntuu aika kovalta (ens vuonna -3,4, sitten pari vuotta 3,8% mutta kestää hetken kuroa keskiarvioksi 3% joten siksi näen sen realistisena)

DCF:ää en nyt jaksa laskea, mutta ylläolevan intrisic laskelman mukaan Kone on kyllä arvostuksen yläkantissa - varsinkin kun Graham suosittelee että näitä ostetaisiin 66% arvolla...

Kuluta vähemmän kuin mitä ansaitset

Henkilökohtainen talous ei ole rakettitiedettä, vaan melko yksinkertaista. Kun seuraa yhtä sääntöä koko ajan niin tulet vaurastumaan: eli kuluta vähemmän rahaa kuin mitä ansaitset. Tämä löytyy monessa blogissa "kaikkein parhaimpana" talous/sijoitusvinkkinä, ja ajattelin myös laittaa sen tänne.

Matemaattisesti tämän voi esittää näin:
[varallisuus] = [tulot] - [menot]*

Voi siis sanoa että kun menot ovat isommat kuin tulosi niin vähennät varallisuuttasi/kasvatat velkaa, taas kun tienaat enemmän kuin mitä kulutat niin kasvatat varallisuutta/vähennät velkaa. Todella yksinkertaista.

Lause "kuluta vähemmän kuin ansaitset" taas voidaan jakaa kahteen osaan, joka vaikuttaa siihen kuinka paljon varallisuutesi kasvaa:

• Kuluta vähemmän (menot): tähän on helpoin puuttua, eli vähennä kulujasi. Hyviä vinkkejä löytyy esim Saiturin tai Tarkanmarkan -blogeista.
  

• kuin ansaitset (tulot): tähän on hieman vaikeampi vaikuttaa, varsinkin tässä taloustilanteessa. Monet blogit suosittelevat pitämään uraasi kaikkein tärkeimpänä omaisuutenasi (ei asunto eikä varsinkaan auto tmv) sekä "sijoittamalla" tähän vapaa-aikana, esim opiskelemalla.
  

Itselläni on puolentoista vuoden ajan kuukausitasolla budjettiseuranta, ja voin todeta että vain viime joulukuussa olin tappiolla (johtuen "luovasta kirjanpidosta", maksoin tammikuun yhtiövastikkeen pois jo joulukuussa). Budjeetista olen havainnut tiettyjä asioita mihin kului aivan liikaa rahaa (esim juhliminen), ja näitä vähentämällä olen saannut varallisuuteni kasvamaan. Taas tulopuolen kasvattamiseen eteen olen tehnyt asioita (vaihdoin työtehtäviä), jotka eivät vielä näy palkkapussissa mutta toivon että vaikuttaa kasvanneen kompetenssin kautta.

Ja milloin kannattaa aloittaa noudattamaan tätä sääntöä? Heti. Tietysti isommilla tuloilla saa helpommin tulosta aikaiseksi, mutta jos jo pienellä palkalla oppii säästeliääksi niin ei ehkä tule tehtyä ylilyöntejä kun palkka kasvaa.

* idea lainattu: getrichslowly-blogista

Securitas lähestyi kirjeellä

Securitas onnistui yllättämän: lähestyivät tänään kirjeellä koska omistan osakkeita ja haluavat tarjota Securitas Shareholder Service:n. Tarkoituksena kirjeen mukaan parantaa yhteydenpitoa osakkeenomistajiin ja sitä kautta tuottaa lisäarvoa.

Kirjauduin ko. palveluun omilla henkilökohtaisilla tunnuksilla ja sain tilattua osavuotiskatsaukset sähköpostiin automaagisesti (valittavana olisi ollut myös tavallinen posti), eli mistään ihmeellisestä ei ollut kyse. Mutta ihan kiva ele, ensimmäinen kerta kun yritys muistanut minua osakkeenomistajana.

Fortum ja "Graham" laskelma-kokeilu

Päätinpä tehdä pientä Graham-analyysiä Fortumille. Arvot olen koittanut kaivaa Fortumin raporteista, ja hieman hankalaksi/mielenkiintoiseksi tekee siis se että Neste Oil erotettiin omaksi tytäryhtiöksi 2004. Mitään takeita en anna että olen laskenut oikein, pientä sekoilua oli tässä copy-pastettaessa ja pientä ajatusvirhettäkin hetken... Mutta anyhow, tässä laskelmat:

1. Adequate size of Enterprise: eli tarpeeksi suuri markkina-arvo. Markkina-arvo on 14 791,3 Milj. € KL:n mukaan ja kuuluu isojen yritysten joukkoon (Graham:in raja lienee 495 milj$, eli noin 350 milj€), joten annan Hyväksytty.

2. Sufficiently Strong Financial Condition

Oma pääoma: 8 328 (milj €)
Pitkäaikainen vieras pääoma: 9 825
Lyhyt vieras pääoma: 1 406

2.1 Current assets 2 times greater than current liabilities
Eli omat pääomat yli kaksi kertaa isommat kuin lyhytaikaiset saamiset.

8328 > 2* 1409 - Hyväksytty

2.2 Long term debt less than net current assets
Pitkäaikainen pääoma pienempi kuin tämän hetken netto-pääomat. Fortum hieman velkainen yritys, joten:

9825 < (8328-1406) - Hylätty

2. on siis Hylätty

3. Earnings Stability – positive earnings per share for at least 10 straight years
Vakaa tuotto, voittoa ainakin 10 vuotta peräkkäin.

Eli vuodesta 1999 asti (Fortum perustettu 98). Hyväksytty

4. Dividend Record – has paid a dividend for at least 10 straight years
Osinkoa vähintään 10 vuotta peräkkäin.

Hyväksytty.

5. Earnings Growth – earnings per share has increased by at least 1/3 over the last 10 years using 3 year averages at beginning and end of period
Voittojen kasvu: voitot/osake ovat kasvaneet vähintään 1/3 viimeisten 10 vuoden aikana. Vertailukohdat ovat ensimmäisten 3 vuoden keskiarvo ja viimeisten 3 vuoden keskiarvo.

2008: 1,74
2007: 1,74
2006: 1,22
Keskiarvo: 1,56€

2001: 0,57
2000: 0,55
1999: 0,41
Keskiarvo: 0,51€

Hyväksytty.

6. Moderate Price to Earnings Ratio
P/E ei saisi ylittää 15.

KL:n mukaan reaali-P/E 10,3 - eli Hyväksytty.

7. Moderate Price to Assets
Eli "Price to Assets" kertaa P/E pitää olla alle 22,5
Ohje miten laskea P/B-arvo: linkki

Price to Assets on siis P/B = 16,65 / 8,89 (Q3/2009) = 1,87 - joten tuo kertaa P/E johtaa tulokseen 19,29 eli alle 22,5.

Hyväksytty.

ModernGraham:in mukaan 6/7 pitää mennä läpi, muualla nähnyt että 5/7 riittäisi. Mutta molemmilla arviointitavoilla niin kyllä Fortum näyttäisi olevan ostokohde, ja 2-3 vuoden sijoitushorisonttia siis suositellaan vähintään.

Hieman lisätietoa Graham-laskelmista seuraavista linkeistä:
http://www.moderngraham.com/
http://beginnersinvest.about.com/cs/valueinvesting1/a/101302a.htm
http://www.rediff.com/money/2004/mar/17perfin1.htm

Itse olen tähän asti käyttänyt mm. The Div-Netin "Average High Yield Price":a, mutta pitää harkita jos aina tekisi tämän analyysin.

Blogin ulkoasua muutettu

Taloudellinen riippumattomuus ja Saituri ovat uusineet sivujansa, joten ajattelin kanssa pikaisesti myös muutella oman sivustoni ulkoasua, sehän käy näppärästi vain laataamalla uuden XML:n tilalle.

Löysin http://www.eblogtemplates.com/minyx/, joka näytti ihan kivalta. Latasin sieltä tiedoston alas, ja yritin saada sen tänne. Siitähän ne ongelmat alkoivat... Näin 4t väännön jälkeen olen valmis luovuttamaan tältä illalta. Ensinäänkin widgetit eivät siirry "noin vain", vaan niiden kanssa piti kikkailla (vinkki: blogtemplates vihje). Minyx templatessa oli sitten muutamat ns "kovakolvatut" mainokset, jotka viittasivat tuon templaten tekijään ja ne olen nyt käsittäkseni saannut pois.

Tämän lisäksi oli jotain ihan ihmeellisiä ylimääräisiä nuolia tuossa Blogiarkistossa (eli aina kaksinkertaiset nuolet), tämän CSS-kohdan löysin piiitkän etsinnän jälkeen. Huomasin sitten että myös kommentit on rikki (jos enabloin että komentit samalla sivulla kuin teksti niin se kenttä mihin saisi syöttää oman kommentitti-tekstin on kadoksissa), joten koitin sen saada kuntoon myös - mutta pakko luovuttaa. Merkinnät kohdan taustan yritän vielä korjata mutta sitten saa olla.

Pidän (ehkä) tuosta ns "3-column" mallista, eli puolisivua tekstiä mutta sitten vasemalla rinnakkain kaksi palstaa mihin voin survoa widgettejä. Tästä ulkoasusta en vielä ole 100% varma.

Summa summarum, "pikkuviilaus, kestää kymmenisen minuuttia" muuttui sitten vähän isommaksi projektiksi.

Ps. kätevästi tässä vaihdossa onnistuin hävittämään kaikki merkitsemäni blogit seurantalistasta - onneksi tekstit vielä säilyi.

Huoltotoimenpiteitä

Sivustossa pientä huoltoa menossa, yritän vääntää sisään uuden mallin. Valitettavasti puuha ei ihan mene kuin elokuvissa...

Northstar Realty Finance Corp (NRF)

Sain raavittua kasaan taas hieman rahaa osakeostokseen, ja päädyin edelleen ostamaan Yhdysvalloista osinkopolitiikan takia. Tällä kertaa tarttui salkkuun Northstar Realty Finance Corp (NRF - gFinance) REIT. Törmäsin tähän aikaisemmin kuin hain sopivia osakkeita hajatukseen, mutta päätin pysyä siitä erossa kun REIT:it hieman epäilytti. Nyt tosin 11% vuosi-osinko sai minut muuttamaan mielen, sekä kommenteista luetut arviot että tämä ei olisi niitä REIT:ejä jotka menee nurin.

Smartmoney antaa osakkelle arvosanan 7 (linkki), tosin pieni otanta: 2 strong buy ja 3 hold suositusta vain. Inside kohdasta vain yksi henkilö on myynnyt osakkeita kun katsoin taaksei vuoteen 2006 (jopa niin että 2008 melko paljon ostettu osakkeita) - eli mitään myynti-paniikkia ei ole johdolla.

Motley Fool (linkki) on myöskin positiivinen ko REIT:iin, vaikka onkin vain 3 tähteä tällä hetkellä - tuntuu välillä käyvän kurkkaamassa 4:ssä tähdessä. Kokonaismarkkina-arvo on edelleen karvan verran alle 250M$ (tällä hetkellä 244,8M$), joten tuon rajan rikkominen voisi ehkä vaikuttaa positiivisesti kurssiin (micro ja small capin raja kun on tuo 250).

Hieman siis ehkä arpa, mutta osinko ensi kuussa on hyvä.

Pieni siivu ostettu hintaan 3,62$/kpl.

Osakkeet kalliit Suomessa tulokseen nähden

Laiska sijoittaja kirjoitti myös siitä että onko markkinat liian korkealla (linkki), joten päätin kantaa korteni kekoon:

Elokuussa markkinoilla olivat seuraavat hinnoittelut (P/E Ennuste 2009, lähde Arvopaperi):

• Suomi P/E 22,4 (osinkotuotto 3,42%)
• Ruotsi P/E 20,7 (2,62%)
• Hongkong P/E 18,5 (2,46%)
• Intia P/E 17,7 (1,2%)
  
• USA SP500 P/E 17,6 (2,08%)
  
• Kiina P/E 17,1 (2,46%)
• Ranska P/E 17,1 (3,49%)
• Puola P/E 16,9 (2,87%)
• Meksiko P/E 16,4 (1,47%)
• Sveitsi P/E 16,4 (2,66%)
• USA DowJones P/E 15,4 (2,78%)

Vertailuna USA Nasdaq:in, joka on todella kasvupitoinen indeksi, P/E 26 ja osinkotuotto 2,08% - tämän perusteella Suomen hinnat ovat kyllä melko korkeat, huomioiden että täällä on melko paljon "perusteollisuutta" myös (Kone, Wärtsilä, Konecranes, Fiskars yms). Kiinnostavaa myös tuo toiseksi korkein osinkoprosentti ja toiseksi pienin P/E...

Toinen puoli on se kuinka suosittu osakkeet on mediassa, eli kuinka paljon osakkeista ja sijoittamisesta puhutaan ja kirjoitetaan. Kun jopa naapurin mummoa suositellaan ostamaan osakkeita niin niistä yleensä on hyvä aika lopua, esim näin tätä ilmiötä Miljonääriksi alle 30:senä pohti kerratessaan vuotta taaksepäin (linkki): "Loppukesästä 2008 tapahtunut siirtyminen Plazalle olikin siten mieleinen tapahtuma ja tulipa siinä vähän laajempaakin julkisuutta ollessani esimerkiksi erään radio-ohjelman vieraana. Orastava finanssikriisi loi kuitenkin tämän henkiselle blogille hieman haastavan toimintaympäristön, eikä siten liene ihme, että median kiinnostus lopahti nopeasti. Kuumimpana nousukautenahan blogini olisi tietysti käännetty pian tv-ohjelmaksi."

Osakkeita hehkutetaan/haukutaan vuorottain nyt mielestäni mediassa, ei suositella kaikille "halpoina heti ennenkuin loppuvat" kuten asuntoja, joten tämän ei vielä vahvista kurssihuippua. Mielestäni tosin noin korkea P/E luku ja se että yhtiöt eivät oikeasti tee niin hyvää tulosta vielä tulee melko varmasti johtamaan jonkinlaiseen korjausliikeseen Suomessa (ennenkuin nousu taas jatkuu). Kurssihuippuina P/E lienee ollut noin 30 Suomessa, joten nousuvaraakin olisi hieman. Se, pysyvätkö osakkeet kalliina Suomessa kun sijoittajat eivät uskalla ulkomaille, olisi jo toinen juttu...

Viite mistä viimeinen lause juontaa: AP: "Kolmasosa sijoittajista: Maantieteellinen hajautus on turhaa!" (linkki)

Osakkeiden myynnistä, lisää "ikuisesta holdauksesta"

Ehkä viime jutussa aloin kuulostamaan hivenen "päivätreidaajalta", joten ehkä hyvä kerrata pari Warren Buffetin sanontaa:

"One of the ironies of the stock market is the emphasis on activity. Brokers, using terms such as "marketability" and "liquidity," sing the praises of companies with high share turnover... but investors should understand that what is good for the croupier is not good for the customer." - eli kulut syövät voittoa, ja se että osaketta myydään paljon ei tee yrityksestä sen parempaa tai huonompaa

"If you don't feel comfortable owning something for 10 years, then don't own it for 10 minutes" - osakevalintaan kannattaa kiinnittää huomiota, mutta myös näkisin tämän vähän "myyntisuosituksena" - jos alat epäröimään omistustasi niin hankkiudu siitä eroon

"You're neither right nor wrong because other people agree with you. You're right because your facts are right and your reasoning is right—and that's the only thing that makes you right. And if your facts and reasoning are right, you don't have to worry about anybody else." - eli älä usko muita (ja osta suosituksien mukaan), vaan tee omat kotiläksysi ja sijoita sen mukaan mihin itse uskot. Tähän mielestäni liittyy myös se että tiedät mitä yritys tekee, eli älä osta sikaa säkissä

"If a business does well, the stock eventually follows." - eli älä osta yritystä joka ei tule menestymään tulevaisuudessa - jos yrityksellä menee hyvin niin myös osake nousee.

"Rule No.1: Never lose money. Rule No.2: Never forget rule No.1" - eikai tarvitse sen enempää selittelyä.

Tosin pitää huomioida että nyt kun Warren ostaa osan yritystä hän myös pääsee mukaan hallitukseen, ja pääsee sitä kautta vaikuttamaan siihen miten yritys menestyy. Itse tuskin muutamilla osakkeillani pääsen paljoa vaikuttamaan.


Osakkeiden myynnistä

Yritin myös kirjata ylös muutaman kohdan jolloin harkitsen osakkeiden myyntiä:

1. Muutos osakkeen fundassa. Esimerkiksi yrityksellä ei enään mene niin hyvin: voitot eivät enään kasva, kassavirta muuttuu negatiiviseksi, uudet tuotteet eivät ole niin hyviä tai johdossa tapahtuu muutoksia. Nämä yleensä kyllä hejastuvat osakkeen hinnassa (negatiivisesti) ennenkuin itse saan tästä tietoa.
   
2. Osakkeesta tulee liian "kuuma", eli osakkeen hinta nousee aivan liian korkealle. Suositus lienee seurata P/E lukua (ja jossain oli että osakkeelle kannataisi asettaa jo ostotilanteessa tavoite P/E-luku myynnille) - itse aion seurata että jos P/E menee yli 25 niin alan harkitsemaan myyntiä, 15-30 lienee "normaalitasoa" tässä mutta tietysti pitää seurata alan keskimääräistä P/E:tä.
   
3. Osakkeen paino salkussa nousee liian isoksi. Koska olen vielä salkun rakennusvaiheessa niin olen asettanut tähän noin 25% rajan yhdelle osakkelle, mutta olen jo kerran joutunut luopumaan (hyvään hintaan) osasta Royal Unibrewin osakkeista, kun se kävi yli 200 dKr.

Tämän lisäksi pitäisi varmaan myös seurata jos osake "jää jälkeen" muun markkinan, eli muut yritykset nousevat mutta ei tämä - tosin luulen että silloin tälle löytyy joku selitys kohdassa 1, johon pitäisi reagoida, tai sitten Mr Market analysoi tilanteen väärin.

Pitäisi varmaan aina asettaa tavoitehinta kun ostan osakkeen, mutta tähän en ole vielä löytänyt hyvää menetelmää. Jos jollakin on vinkkiä miten määritellä tavoitehintaa niin otan mielelläni vastaan ehdotuksia.

Salkunhallintaa: kannattaako holdata "ikuisesti"?

Aktiivisten salkunhoitajien yksi parhaimmista aseista passiivista sijoittamista vastaan on Dow Jones indeksi: perusteorian mukaan osakkeiden arvo pitäisi tuplaantua noin 7 vuoden välein.
Dow Jones oli 14 tammikuuta 2000 11 722,98 pistettä, ja vaikka tähän nyt arvioidaan kupla niin joulukuussa 2003 Dow oli taas yli 10 000 pistettä.

Tuplaantumisteorian, eli 10% vuosituottoajatuksella, DJ:n olisi siis pitänyt olla noin 20 000 pisteen paikkeilla joskus ennen 2010. Kumminkin korkein on 14 198,10 pistettä, jonka DJ saavutti 11.10.2007 - eli mitään tuplaantumista ei ole tapahtunut viimeisen 10 vuoden aikana.

Lisätietoa Dow Jones indeksistä löytyy Wikipediasta: linkki

Aktiivisen salkunhoidon puolesta puhuu myöskin se että olisi mahdollista välttää huonoimpia päiviä markkinoilla, mutta yhtä mahdollistahan se on että vältät hyvät päivät. Hieman noitten todennäköisyydestä löytyy sivulta http://thefinancebuff.com/2007/07/avoiding-worst-days-and-missing-best.html sekä linkeistä siinä, mutta pidän eniten tuon sivun loppusilaukesesta:"The bottom line is that the stock market is volatile. Sometimes it goes up and down a lot. "

Taas artikkelissä "How Traders Killed Value Investing" (linkki) todetaan että "For the long-term investor, whether you're investing for retirement or simply betting on a company's potential success, the payoff is suddenly in play -- every stock is a potential target of forces outside of the traditional movers." - syynä siis se että volyymit ovat kasvanneet aivan järkyttävästi, ja ehkä jonkun tietokonemalli sanoo että näitä osakkeita pitää nyt myydä, ja sitten markkinoille tulee iso shorttaus joka liikuttaa kursseja voimakkaasti.

Näiden tietojen perusteella oma semi-passiivinen strategia tuntuu oikealta valinnalta, eli olen valmis myös myymään osakkeita tarvittaessa. Strategia siis lähinnä vielä teoreettinen: vielä en ole osakkeita paljon myynnyt, päätavoite on kumminkin että suurin osa osakkeista ostan ja pidän, samalla nauttien osingoista. Mutta nykypäivänä välttämättä "osta ja unohda seuraavat 10 vuotta" ei ole se kaikkein järkevin strategia osakkeiden kohdalla.

Tulevaisuus Yhdysvalloissa / säästämisen merkitys

Taisi olla Iltalehdessä juttua siitä että ihmiset ovat muuttamassa pois New Yorkista, ajattelin vielä vähän aiheesta kirjoittaa ja samalla yrittää tuoda esille vähän sitä että hyvinä aikoina pitäisi säästää/vähentää velkoja koska ne hyvät ajat eivät jatku ikuisesti.

Näin yleisesti lapsia otetaan pois lastenkodeista (http://news.ino.com/headlines/?newsid=6894657951710) koska ne ovat liian kalliita, hinnat pyörivät 3 500 - 10 000 dollarin paikkeilla vuodessa. Naiset palaavat töihin (http://www.nytimes.com/2009/09/19/business/19women.html?_r=1) kun miehellä on vähentyneet tulot tai sijoitukset sulannut.

Mutta muutama esimerkki:

Ensin Laura Glick, 29v nainen, joka parhaimpina aikoina tienasi kuusinumeroisia summia (eli yli 100 000$) vuodessa. Nyt työttömyyskorvaus on vain 1400$/kk ja hänen on pitänyt lopettaa ulkona syöminen eikä lemmikkejä voi kuskata koko ajan eläinlääkärille. Työ mitä hän nyt hakee antaisi 7-12$ / tunti, hakijoita on 1 200 ja paikkoja 150. (http://edition.cnn.com/2009/LIVING/worklife/01/15/job.mob/index.html?eref=rss_mostpopular)

Carlos Araya, 38v, oli se joka tilasi pihvit ja 200$ punaviinipullot ravintoloissa vielä hetki sitten, mutta nyt hän tarjoilee niitä. Vuositulot ovat tippuneet 200 000$/vuosi 25 000$/vuosi, ja hän ja hänen vaimonsa tuovat kotiin vain 4000$ kuukaudessa, kun pelkästään asunnon lainalyhennykset ovat 6200$ kuukaudessa. (http://online.wsj.com/article/SB124390425824574861.html)

Työttömyyspäivät alkavat myös täyttyä monella ihmisellä (linkki): esimeriksi Mary Ortega, 42, niin päivät ovat tulleet täyteen, säästöt ovat loppu ja mies on myös joutunut vaihtamaan työpaikkaa potkujen takia niin että hänellä menee 3 tuntia/päivä työmatkaan. (http://money.cnn.com/galleries/2009/news/0907/gallery.unemployment_benefits_expired/index.html)

Hajautus on onneksi auttanut joitakin: 73 vuotias Willie Davis (entinen NFL-pelaaja) hävisi 9 miljoonaa kun pankki suljettiin, mutta hänellä oli onneksi sijoitukset hajautettu. (http://www.usatoday.com/sports/2009-06-28-ex-athletes-economic-recession-cover_N.htm)

Joillakin tuntuu olevan pientä orastavaa toivonkipinää tulevaisuudesta http://www.reuters.com/article/reutersEdge/idUSTRE58F5K220090916?sp=true

Ei tosiaan näytä että kulutus jatkuisi entiseen malliin jenkeissä, mikä siis tekee sen että osakevalinnoissa pitää olla tarkka (itse ETF:illä menossa kehittyville markkinoille) ja ostaa yrityksiä, jonka tuotteita ihmiset ostaa ja siten tekee tulosta. Myös hyviä muistutuksia on osassa jutuissa siitä että rahaa tulee, rahaa menee jossei sitä "ota kiinni" - ja myös tällöin voi rahat kadota jossei hajauta.

Pieni lisäys vielä: http://www.nytimes.com/2009/05/29/us/29paycut.html?_r=2&partner=rss&emc=rss - eli perheen tulot ovat noin 47 500€ vuodessa (72 000$ ja siitä alennus), verotus kevyempää kuin Suomessa ja juuri ja juuri pärjäävät. Säästötoimet ovat ostaa halvempaa ruokaa, ei niin paljon rokotuksia eläimille sekä vähentää parturikäyntejä: sitten pohditaan tanssituntien vähentämistä ja ehkä satelliittikanavien irtisanomista, ja todellinen uhraus on että vaimon autosta on ilmastointi rikki... Talo tuntuisi olevan melko keskellä ei mitään, pari autoa löytyy (eli bensaa palaa (minivan vaimolla kuvasta päätellen), vaikka se onkin alle 1$/galleon).

Ylläolevat seikat saavat vähän pohtimaan asioita, ehkä kyse on priorisoinneista ja uskosta ikuiseen kasvuun? Esimerksiksi hr Araya: kunnoitetavaa että hän tekee kaikkensa ja menee tekemään tarjoilijan työtä kun muuta ei ole, mutta onko tuo kuoppa itse kaivettu? Ja toivottavasti me suomalaiset emme kaiva yhtä isoja kuoppia itsellemme...

Osinkoja, osinkohajautus ja Nokiaa

Sekä Realty:n että Kraftin osingot tulivat tilille: näillä saisin jo pitsan ja kylkeen juoman, eli ei hullummin.

Kuukausittainen osinkohajautus:



Mietin vielä pitäisikö joku CEF tmv lisätä salkkuun, jotta saisin kuukausittaisen tuoton lähemmäs 20€ (nyt parin kuukautta hivenen alle 15€) - niissä vaan se huono puoli että vaikka tuotto saattaa olla luokkaa 8% niin arvonnousua sen lisäksi ei yleensä kerry (eli 2% jäisi tappiolle verrattuna osakemarkkinoiden keskimääräisestä tuotosta).

Nokiaan olin laittanut omasta mielestäni mahdottoman tärpin, eli 9,25€/osake. Tuli siis sitä lisättyä, ja nyt on "sopiva" määrä Nokiaa salkussa keskihintaan 9,48€. Hieman kallista nykykursseilla, mutta uskon että tilanne ei ole yhtä huono kuin mitä Mr Market nyt luulee - firma kumminkin tekee voittoa ja rahaa tulee kassaan, NSN lähinnä murheenkryyni. Niin, ja kunhan johto ei nyt päätä ostaa Navteq:iin karttapäivityksiä usealla miljardilla tai muuta vastaavaa (itse suosittelisin yllättäen ylimääräistä osingonjakoa).

Fortum

Fortumia (linkki) tuli lisättyä salkkuun. Olin jo Konecranesin myynnin kohdalla laittanut 16,95€ hintaan pienen tärpin, joka siis tänään osui. P/E luku on vähän päälle 10, osinkotuotto% olisi noin 5,3% jos osinko olisi AP:n arvion mukainen 0,91€, eli ei hullumin. Myöskään osake ei ole "raketoinnut" syksyn aikana, syynä riskit:

• Windfall vero. Tästä hallitus puheli kovasti ja kynät sauhasi keväällä kun oli puhetta johtajien palkoista, mutta sen arvioitu valmistuminen on vuonna 2011. Tämä ei välttämättä silloinkaan toteudu, koska tätä yritetään toteuttaa niin ettei verotus koskisi "yleishyödyllisiä" sähköyhtiötä joka taas EU:n mukaan olisi syrjivää
• Venäjän riski. Venäjälle pitäisi sijoittaa noin 2 mrd € edestä, ja senkään jälkeen ei ole tietoa miten käy (valtiollistaminen korjauksen jälkeen?)

Toisaalta sähköä tarvitaan aina, ja käsittääkseni pohjoismaisen sähköpörssin liittäminen mannereuroopan vastaavan kanssa tekisi sen että sähköhinta nousisi, ja sen mukana Fortumin voittoprosentti.

Ostettu pieni, pieni siivu hintaan 16,95€/kpl.

McDonalds

Hieman ehkä heräteostos tuli nyt tehtyä, mutta pidän valitettavasti roskaruuasta... Joten päädyin ostamaan salkkuun hieman McDonaldsia (linkki). Osinko-aikataulu täyttää juuri sopivasti kesä ja syyskuun aukot, joten nyt on kasassa yli 10€ osinkoa joka kuukausi.

Analyytikot kovasti kehuvat McDonaldsia tällä hinnalla, varma perusosake ja osinkotuotto kohtalainen 3,8% - osake ei myöskään ole noussut kovin paljon jos katsotaan 5 vuotta taaksepäin, vaan osake on ollut ylihintainen aikaisemmin.

Modern Gramham toteaa että se on Enterprise luokan, speculative osake: http://www.moderngraham.com/?page_id=1054 Fool on myöskin positiivinen, http://caps.fool.com/Ticker/MCD.aspx, joten isompia heilahduksia alas en odota vaikka tästä laskumarkkinat tulisi.

Ja kuten heräteostoksiin kuuluu, niin vähän liikaa tästä tuli maksettua: 57,80$/osake.

Konecranesistä luovuttu, ostoja mielessä

Luovuin Konecranesista (linkki), koska vähän epäilyttää heidän osingonmaksukykynsä tulevaisuudessa + melko vahva nousu takana + Timon listan kohde saavutettu myöskin (http://www.piksu.net/blogit/timo). Osan tulen melko varmasti sijoittamaan Fortumiin, mutta loput sitten ajattelin joko Stockmann:iin tai Teliasoneraan...

Hätärahaston koko?

Getrichslowly.org -sivustolla oli keskustelua hätärahaston koosta: yleisin suositeltu määrä on 3-6:n kuukauden palkat tallessa, mutta myös toinen tapa esitellään, Bert Whithead:in kirjasta "Why Smart People Do Stupid Things With Money"

• Jos olet tavallinen työntekijä sinulla tulisi olla 10% vuosituloistasi säästössä
  
• Jos yrittäjä tai vaihtelevat tulot 20%
  
• Jos olet eläkkeellä 30% (ehkä ajatellaan että yhdysvalloissa monella eläkeläisellä on paljon osakkeita, bondeja yms)
  
• Jos olet vaarassa menettää työsi 40%
  

Keskusteluissa todettiin että yleensä työpaikan menetyksestä tulee noin 2 viikkoa - 2 kuukautta etukäteen tieto, joten rahaston kasvattaminen 10->40% tuona aikana on mahdotonta. 10% vuositulosta vastannee noin 2kk nettopalkkaa, joten aika sama tuo suositus kuin 3-6 kk palkat.

Keskustelussa myös paljon pohdittiin sitä että tuo määrä pitäisi olla niin iso että se varmasti riittää siihen että löytää uuden työpaikan: jotkut löytävät työpaikan kuukauden sisällä, toisilla se kestää vuoden.

Suomessahan "rahan tuloa ei voi estää", eli täällä lähtee ansiosidonnainen tulemaan joten siihen asti pitäisi pärjätä. Lehdistä seuranneena niin pahin tilanne työttömyyskassoista lienee IAET:llä: http://www.iaet.fi/iaet/index.php?option=com_content&task=view&id=122&Itemid=148 todetaan tänään 11.10.2009 että "Ensimmäistä kertaa ansiosidonnaista työttömyyspäivärahaa hakevien osalta vanhimmat tällä hetkellä käsittelyyn otettavat hakemukset ovat saapuneet 17.6.2009. Hakemukset käsitellään pääsääntöisesti saapumisjärjestyksessä.", elikkäs noin 4 kk sitten saapuneet hakemukset käsitellään nyt. Oletan että tässä on myös viive käsittelyn jälkeen ennenkuin rahat maksetaan, ja tämän lisäksi syksyllä kait porukkaa enemmän irtisanottu eli jonot kasvanneet - milloinkohan ne rahat tulisi sieltä oikeasti tilille? YTK:n sivuilta vilkaisin että siellä on parempi tilanne, eli elokuussa lähetetyt hakemukset ovat käsittelyssä.

Ison hätärahaston varjopuolihan on että se ei tuota kovinkaan paljon: esimeriksiksi itselläni on suuri osa Selgissonin AAA-rahamarkkinarahastossa, jonka 6kk tuotto on 0,7% ja 3kk tuotto 0,3%.

Tässä työllisyystilanteessa suuri hätärahasto on hyvä olla: itselläni on 4kk nettopalkka tallessa, ja uskon pärjääväni sillä yli 6kk kun vähennän menoja (yksi iso kuluerä minulla on nyt joka kuukausi sijoittaminen, jonka varmaan lopetan tällöin) - tämän jälkeen toivottavasti ansiosidonnaiset tulevat, ja pärjään vielä hetken. Mietin juuri onkohan tuo tarpeeksi iso, vai pitäisikö sitä kasvattaa - lomauttaminenhan voidaan toteuttaa 14 vrk varoitusajalla.

Image is everything / Apinaa koijataan?

Törmäsin melko mielenkiintoiseen artikkeliin TheBurningPlatform:issa:

http://theburningplatform.com/economy/living-in-beverly-hills-2

Näin aluksi on todellakin huomioitava että kyseinen kirjoitus on jenkki-kirjoitus, eli vähän överiksi mennään tietyissä kohdissa - esim 180$/kk Jeep Commanderista ei nyt ole maailman huonoin sijoitus minusta vrt oman vastaavan osto jos tuommoisen tarvitsee (olettaen että leasing Jenkeissä tarkoittaa sitä että siihen kuuluu kaikki paitsi bensat, kuten Suomessa). Taisi jopa olla niin hyvä diili ettei niitä enään anneta: kuten todetaan seuraava leasing "roughly doubled" - joka sitten taas on ihan eri asia.

Mutta muihin tekstin antimiin: siinä todetaan että "The typical American defined as "poor" by the government has a car, air conditioning, a refrigera­tor, a stove, a clothes washer and dryer, and a micro­wave. He has two color televisions, cable or satellite TV reception, a VCR or DVD player, and a stereo. He is able to obtain medical care. His home is in good repair and is not overcrowded. By his own report, his family is not hungry and he had suffi­cient funds in the past year to meet his family's essential needs" ja että tämä taso on saavutettu lainaamalla.

Apinaa koijataan tuli mieleen siitä että tekstissä esitetään että ne ihmiset, jotka nousevat barrikaadeille ovat ne, joilla ei ole mitään menetettävää - eli köyhät. Kun köyhillä on 52" HDTV 60 kanavalla ja alla X5-bemari, niin aika harva jaksaa nousta barrikaadeille valittamaan. Miten tämä sitten on rahoitettu? Lainalla. Kuka lainan maksaa? Ne, joilla on rahaa millä maksaa eli keskiluokka - ja syy miksei keskiluokka taas reagoi tähän tilanteeseen voimakkaasti on yllä mainittu, vain ne joilla ei ole mitään hävittävää uskaltaa barrikaadeille. Joku muu sen taisi sanoa, keskiluokka on polkenut ketjutonta polkupyörää useita vuosia ja nyt vain poljetaan lujempaa.

Mutta se missä tämä alkaa kiinnostamaan itseäni sijoittajana on tuo että nyt jo "köyhällä" on parit telkkarit, ilmastointilaite, auto ja hitosti velkaa. Kuten artikkelissä todetaaan kolmen vuosikymmenen kulutusvelat ei kuittaannu kahden vuoden säästökuurilla, vaan vaatii enemmän. Nämä kaksi asiaa (on jo kaikki + pitäisi säästää) tekee sen että vähän mietityttää miten tuo talouskasvu on edes mahdollista, sehän on todella pitkälti perustunut siihen että amerikkalaiset kuluttavat surutta ja muut maat valmistavat ja myyvät sinne. Jos nyt on piikki kinni, eikä oikein edes tarvi mitään, niin kukas ne tavarat ostaa ja mistä se voitto tehdään?

Pitää siis olla tarkka noissa osakevalinnoissa ja painottaa salkussa nk defensiivisiä aloja, kuten energia, ruoka ja vastaavia - niitä tarvitaan aina. Tietystihän salkkuun saisi myös se uusi Nokia eksyä...

Sijoittaminen: Osingot ja pörssiromahdus

Aloin pohtimaan tehtiinkö rahaa ollenkaan osakkeilla ison laman aikana (1929-193x) ja vaikuttaa siltä että kyllä niillä jonkun verran tehtiin. Osingot pärjäsivät yllättävän hyvin verrattuina pörssikursseihin, ja osinko tuotto oli 1921 3,9%, 6% vuonna 1927, 9,8% 1928 ja 12,8% 1929 (linkki 1). Kurssit romahtivat noin 80%, mutta osingot vain 11% - ja muutenkin osinkomuutokset ovat keskimäärin noin 15% / vuosi osakehinnan muutoksista (linkki 2). Linkki 4 jopa toteaa että "Even in the depression, dividends more than doubled between 1931 and 1936." - toki siis tippui 1920-luvun loppupuolella melkein 50% vuoteen 1933 (linkki 5, tuntuu olevan typo artikkelissa).

Jos tarkoitus siis on tehdä voittoa veivaamalla osakkeita niin ajat voivat olla vaikeita, kun taas valitsemalla hyviä osinko-osakkeita (ja uudelleensijoittamalla näitä) niin toivon mukaan muutaman vuoden kuluttua voi jo tehdä rahaa vaikka osakemarkkinat ei lähtisikään lentoon. Mutta pitäiskö osakkeet myydä pois nyt ja kohta ostaa takaisin, vai pitää nykyiset ja lisätä - siinäpä parin tonnin kysymys omalla kohdalla...

http://www.dividendgrowthinvestor.com/2008/12/dividends-and-great-depression.html

http://investment-fiduciary.com/2008/10/14/high-dividend-yield-stocks-could-save-your-retirment-in-a-recession-even-depression/

http://stephenlaughlin.posterous.com/exposing-the-myths-of-the-grea

http://www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=13047559

http://network.nationalpost.com/np/blogs/wealthyboomer/archive/2009/02/03/dividends-were-cut-in-half-in-the-1930s.aspx

Mietteitä koskien "Älykkyysosamärää ja sijoittamista"

Lukaisin artikkelin jossain muualla koskien älykkyysosamäärää ja sijoittamista (olisiko ollut Kauppalehti?) mutta Taloudellinenrippuumattomuudella on siitä hyvä kirjoitus:
http://www.taloudellinenriippumattomuus.com/2009/09/alykkyysosamaara-ja-sijoittaminen.html

Lainaus: Mitä korkeampi henkilön älykkyysosamäärä on, sitä todennäköisemmin hän sijoittaa. Sen sijaan yllättävästi henkilön tulotaso tai varallisuus ei vaikuta siihen kuinka todennäköisesti hän jättäytyy sijoittamisen ulkopuolelle.

Seuratessani blogeja olen vähän hämmästellyt sitä että aika isolla osalla tuntuu olevan "isot" osakesalkut (>10 000€ - pörssisäätiön mukaan 50% suomalaisista sijoittajista on tätä pienempi salkku (toivon mukaan pääsen itse kohta tohon "rikkaampaan" joukkoon :)) sekä rahaa sijoitetaan melkein tonni kuussa. Keskiansion ollessa noin 2900€ tämä tekee että käteen jää noin 2200€ - tästä kun vähennetään asuminen noin 500€/kk ja ruokaa 250€/kk niin jäljelle jää 1450€/kk - tästä sitten pitäisi maksaa sähköt, liikennöinti, vaatteet jne. Näiden perusteella tuo 1000€/kk mitä saadaan sijoitettua tuntuu aika kovalta.

Olen myös lukenut muutamaa jenkkiblogia, aiheesta sijoittaminen ja "getting out of debt" - niissäkin aika usein vuositulot ovat "barely 6-figures", eli siinä 100 000$ paikkeilla: kumminkin vain noin 15% USA:n asukkailla on tämmöiset tulot.

Voisiko tästä vetää johtopäätöksen että keskimääräistä hieman rikkaamat blogittavat osakkeista? Itse myös tienaan hieman enemmän kuin keskimääräinen, mutta pakkoa sanoa että sijoitetut summat ovat ylittäneet budjetoidun viime aikoina reilusti (välillä sitä innostuu jostain aivan liikaa). Ei ole varmaan mielenkiintoista pitää blogia, jos voi yhden osakesijoituksen tehdä / 3kk eikä ole sijoituksia joita voi uudelleensijoittaa - mut palaan tähän osittain toisessa kirjoituksessa.

Ps. Toinen huomio on myös että se että osakesijoitusblogittajat eivät kyllä elele glamourissa: kalliita ravintolaillallisia, urheiluautoja ja ulkomaanmatkoja kerran kuussa (tai mitä nyt sitten liitetään rikkauteen) ei ole, vaan päinvastoin venytetään pennejä että saadaan osakkeita ja ehkä joskus sitten tulevaisuudessa ei tarvi venyttää.

Talsan linkki keskituloon: http://www.taloussanomat.fi/tyomarkkinat/2009/05/29/tyossakayvat-tienaavat-keskimaarin-2-880-euroa/200913398/12
Stat:ilta vähän tilastoja aiheeseen liittyen: http://tilastokeskus.fi/til/tjt/2007/tjt_2007_2009-05-20_kat_003_fi.html
Yhdysvallan talouksista ja vähän muustakin graafeja: http://chartingtheeconomy.com/

KappAhl sentään?

KappAhl (linkki) tuli hankittua salkkuun melko alkuaikoina hintaan tasan 42 kr/osake - haaveena kunnon osinko. Tiedossa oli siis että osinko ei tule olemaan sama kuin vuonna 2008 (4,5kr/osake), mutta ajattelin että 33% lasku 3kr/osake olisi mahdollista. Noh... Todellisuus oli sitten vähän eri, eli 1,25kr/osake on siis luvattu joka tekisi 2,9% osinkotuottoa. Syynä tähän lienee vähän liian nopea kasvutahti: tavoitehan oli noin 20-25 uutta kauppaa/vuosi, ja tänä vuonna kauppoja avattiin sitten 28.

Mutta taas KappAhlilla menee kumminkin ihan hyvin: myynti kasvoi 11,2% viimeisen kvarttaalin aikana (jossei uusia oteta mukaan 2,4%) kun taas esim H&M:llä saman ajanjakson aikana myynti laski. KappAhl myöskin jakaa osinkoa jouluna, mikä on kiva - joten en tiedä, taidan jäädä "roikkumaan" nykyisellä osuusmäärällä - onhan osake kumminkin noussut lähemmäs 27% lähtökohdasta.

Muutenhan osakket tuntuisivat olevan "kivasti" laskussa, kaikki viime kuun aikana ostetut jenkkiosakkeet ovat punaisella ja muutenkin viime päivät salkkua punoittanut - olisipa nyt lisää rahaa jotta voisi ostella osakkeita, Nokia alkaa olemaan todella houkuttelevalla tasolla kuten myös esim Fortum...