Harleysville Group, KappAhl

HarleysVille Group: Lisäilin HGIC:iä salkkuun huhtikuussa, oli Dividend Champions listalla ja kasvattanut osinkoa hyvin. Toivoin että tämä olisi pysynyt salkussa tuomassa hieman finanssipuolta salkkuun, ja ostin hieman ennen arvioitua osingonnostoa (joka siis nousi 0,36$ -> 0,38$). Siinä mielessä on pakko olla tyytyväinen noin 90% voittoon (ostohinta 32,34$, lunastushinta 60$) mutta harmittaa kun hyviä osingonkasvattajia on aika vaikea löytää: tilanne tosin nyt parempi kuin alkukeväästä. Lunastus tapahtunee alkuvuotena, joten pidän tätä vielä salkussa (tai kunnes saan 60$/osake): Seeking Alphassa tätä ostetaan nyt hintaan 58,5$, laskevat siis saavansa varman 2,5% tuoton parissa kuukaudessa. Tämä on jo toinen yritys (salkustani) joka ostetaan pois, mutta nyt ei harmita yhtä paljon kuin kun Travelpartner mielestäni meni liian halvalla (vaikka siitä siis myös maksettiin premio).

KappAhl: mistähän tämän murheenkryynin kanssa aloittaisi... "Hyvä" puoli on siis se että tässä on erittäin pieni summa kiinni (Nordnetissä maksoisi siis 4€/kauppa tuonne Ruotsiin aluksi, ja rahan polttaessa niin "äkkiä" piti saada jotain) mutta kyllähän tämänkin olisi pitänyt ymmärtää myydä 75kr paikkeilla. Nyt hinta on todella poljettu alas uusannin takia (ja muutenkin markkinan): nopeasti laskeskelen että jos vanhoille omistajille tarjotaan merkintä samassa suhteessa mitä nyt omistaa niin hieman päälle 100€ pitäisi sijoittaa (markkina-arvo 870 mKr, uusanti 600 mKr eli aika 1:1) - tämän nyt ihan varmasti teen, mutta pitäisi hieman tutkia että pitäisikö tähän ehkä laittaa lisääkin kiinni (11,70 kr tuntuu nyt olevan kurssi).

Yleisesti on aika huokuttelevia ostopaikkoja, mutta onko niitä kohta vielä enemmän? Itse ajattelin katsoa miten tuo Kreikka nyt päätyy: vaikka Portugal ja Italia varmaankin lienevät pääongelma. Jotenkin tuntuu ihmeelliseltä että lainaa voidaan ottaa noin isoja summia että niitä tuskin edes on mahdollista maksaa ikinä takaisin: ja jos nyt kerran pankit ovat antaneet liian helposti lainoja ilman kunnon takauksia (esim asuntonlainoja suomessa) niin onko nämä Kreikka-vakuudet nyt sitten esimerkki "kunnon" vakuuksista? Jos niin ehkä pitäisi mennä hieman juttelemaan tuo asuntolaina uusiksi...

Syscoa salkkuun maaliskuussa, Harleysville Group Inc huhtikuussa

Lisäilin jo maaliskuussa hieman Sysco salkkuun hintaan 28,23$/osake. Osake oli arvostettu alle markkinoiden keskiarvon, vaikka yhtiö on markkinajohtaja noin 17% osuudella markkinasta: syynä tähän on että on ollut pelkoa että kassavirta ei riitä tukemaan/kasvattamaan osinkoa, eikä myöskään yrityksen kasvua. 2010 vuosi oli erittäin negatiivinen kassavirran suhteen, mutta siellä on kaksi yksittäistä, isoa menoerää: veroviranomaisten kanssa tehty sovinto (528 miljoonaa $) sekä ennakko-eläkemaksut (140 miljoonaa $).

Yrityksen johdolla on positiivinen näkökulma markkinatilanteeseen sikäli että ostomahdollisuuksia on paljon (ja Syscolla tosiaan isoin markkinaosuus, 17% - seuraavalla noin 9%) joten pystynee käyttämään ison yrityksen tuomat edut hyväkseen. Yritys on kasvanut ja ennenkaikkea tehnyt voittoa myös vaikeina vuosina, vaikka kasvu on ollut melko pientä. Lukiessani SeekingAlphalla ja muualla kommentteja niin yritys tosiaan on erittäin hyvä siinä mitä tekee, ja asiakkaat sitoutuvat siihen. Yritys on siis ennenkaikkea "ruuanjakelu"-yritys, eli toimittaa noin 400 000 asiakkalle (ravintoloita, kouluja jne) mm. pakastettuja raaka-aineita, lihaa, maitotuotteita sekä myös ruokaluun liityviä tuotteita kuten ateriamia, keittövälineitä ja puhdistusvälineitä.

Ostohinnalla osinkotuotto oli 3,68% mikä on melko hyvä, ja toivottavasti syksyllä osinkoa korotetaan. Payout-ratio on 52%, mikä on ihan pidettävä jos kassavirta sallii sen. Osakkeella oli hold suositus suurimalla osalla analyytikoita ostohetkellä (fool.com tosin 5 tähteä), mutta en oikein löytänyt muuta osaketta hyvällä osingolla joten päätin sijoittaa tähän. Tämän jälkeen yritys onnistui ylittämään odotukset ja palkittiin yhden päivän aikana noin 10% nousulla - nousu oli "kiva", mutta toivon että tälle osakkeelle ei osu noin isoja päivämuutoksia enään (paitsi ylöspäin).

Harleysville Group Inc taas tuli salkkuun hintaan 32,34$ ja 4,45% osingoilla. Osake on ottanut melko reilusti siipeensä helmikuussa kun tulokset olivat todella pettymys, eikä Japanin tsunami parantanut tilannetta (vaikka Harleysvillellä ei ole siellä mitään toimintaa). Otin siis hieman riskiä ja oletan että viime kvarttaalin tulos oli vain yksi huono kvarttaali ja yritys pystyy parantamaan tulosta. Beta tässä myöskin melko matala, eli kurssi ei ole heilunut kovin paljon - itse asiassa tuntuisi olevan historiallisesti hyvä paikka siirtyä tähän osakkeeseen, jos Harleyville pystyy jatkamaan osingon maksua (seuraava osinko on jo luvattu, 0,36$/osake).