Tammikuun kuukausikatsaus

Dollarin nousu (verrattuna euroon) tasapainotti onneksi hieman että osakesalkussa on paljon Yhdysvaltalaisia osakkeita, eikä salkku tämän takia laskenut. Uusia ostoja salkkuun ei tullut tammikuussa, vaan salkussa on hieman ostorahaa vapaana.



CEF:eistä tuli "ylimääräiset" tasoitusosingot, joten osinkotuotto kasvoi hieman näistä johtuen: AOD:sta tuli 9,96$, SGL:stä 7,55$, BDMS 7,65$, KFT 9,28$, O:sta 4,15$ sekä kuun vaihteen takia AOD ehti myös uudestaan tulla, eli 9,36$: yhteensä siis 47,95$ osingot, ennakkoverojen jälkeen 40,75$ eli hieman yli 29€.

Tällä hetkellä salkku on tuottanut 27,8% aloituksesta.

Kuinka tulkita markkinat väärin

Piti alunperin julkaista osa tästä jutusta ennen Nokian osaria, mutta en saannut sitä valmiiksi kirjoitettua joten tämä nyt menee hieman jälkiviisasteluksi. Mutta ajatuksenjuoksuni oli että jos Nokian osakkeet olisivat nouseet ostohinnalleni (9,5e) niin olisin vähentänyt puolet omistuksesta, sillä

• Nokialla ei mielestäni ole toimivaa mid-high end tuotteita: halpoja, toimivia perusluureja kyllä on, jolla tehdään jonkun verran katetta
• Älypuhelimissa vain uusi N900 on "siedettävällä" tasolla verrattuna kilpailijoihin: uusi alusta, joten lastentauteja on, ja ei ole mikään supermyyjä kuten N95 aikoinaan
• Trendi-ihmiset eivät enään Nokialaisilla paljon kehuskele, syynä tähän lienee Applen ja Samsuning osavuotistulokset (varsinkin Apple) - eli käyttävät muita luureja nyt, ja nk. älypuhelimissahan se raha liikuu (katteet)
  
• Ylläoleviin perusteluihin arvioin että kauppa on käynnyt, mutta lähinnä halvemmissa luokissa ja pienemmillä katteilla - eli vähemmän voittoa
  
• Itse en ole kovin vakuuttunut Nokian nykyistä johdosta, uhoamista ja oikeudenkäyntejä tuntuisi olevan luvassa
• Navteq ostos pitäisi alaskirjata

Valitettavasti kurssi oli hieman alla, joten päätin sitten katsoa miten menee ja ehkä ostaa hieman lisää Nokiaa jos laskee oikein paljon (TravelPartner kalastus ei ole mennyt läpi). Luvuthan sitten olivat vähän erilaiset kuin mitä odotin, taisi jäädä noin +10% torstai ja myös perjantai jäi +2.5 ja kurssi on vihdoinkin yli 10e taas johtuen siitä että luvuthan olivat melko loistavat verrattuna mitä odotettu (analysoitu jo muualla paljon).

Eli melko helposti olisin onnistunut taas poistumaan ennen voimakasta nousua - ei ole aina helppo haistella markkinaa ja saada selkeätä kuvaa yrityksistä. Nyt vain pohdin pitäisikö kumminkin osa Nokioista myydä pois ja ostaa jotain muuta (Navteq alaskirjausta odotellessa), vai ottaa osingot ja nauttia...

Travelpartner - lottolappu/kasvuosake

Olen tosiaan lukenut Lynhin kirjoja, joissa hän suosittelee että kasvuosakkeita kannattaa myös ottaa salkkuun, heistä voi saada todella hyvän tuoton niin kauan kuin kasvu jatkuu. Tosin siis kannattaa varmistua siitä että yrityksellä oikeasti on sitä kasvupotentiaalia, eli ei hypätä heti ensimmäisten joukkoon kyytiin.

Koska salkussani ei tällä hetkellä ole ns "lottolappua" (Malka Oilista luovuin tosiaan, BlackPearl Resources ei ehkä täytä lottolapun määritelmää) niin päätin että voin ottaa hieman riskiä. Koska sijoitettava summa on tällä kertaa pieni, niin sen pitäisi olla mieluiten pohjoismaista (matalemmat kaupankäyntikulut) ja törmäsiin muutamaan mielenkiintoiseen mahdollisuuteen Ruotsissa.

Ensinäänkin WeSC kiinnostaa, mutta siitä taisin hieman myöhästyä - tosin kurssi on tullut hieman alas, joten varasuunnitelma on ostaa hieman WeSC:iä mikäli saan sen alle 100kr.

Pääsuunnitelma siis nyt ostaa Travelpartneria salkkuun pieni siivu. TravelPartner toimii internetissä ja sillä on "affilate" network jonka kautta tulee paljon kauppaa. Voittomarginaali on laskenut (ja luulen että laskee edelleen jatkossa hieman), mutta kun myynti kasvaa erittäin voimakkaasti niin tämä on johtanut isoon tuloskasvuun. Tammikuu-Syyskuu 09 voitto oli 1,46kr/osake, ja kun kauppa jatkanut melko varmasti kasvuaan niin arvelen että voiton pitäisi varmasti olla 2kr/osake. Tämä antaisi 17,5kr kurssilla P/E 8,75, mikä on matala kyllä kasvuyrityksellä. Hyvällä säkällä yritys voisi tehdä voittoa 2,5kr, mikä antaisi P/E luvuksi 7.

On myös keskusteltu siitä jonkun verran että yrityksellä ei ole tarvetta sitouttaa niin paljon omaa pääomaa kun toiminta kasvaa internetin kautta: tämä voisi antaa mahdollisuuden osingonjakoon jo ensi vuonna, ehkä 1-2kr/osake eli 6-12% paikkeilla. Tätä puoltaa myös se että yrityksen johto on ostanut paljon osakkeita, ja ehkä haluaa täten vapauttaa osan sijoittamista rahoistaan. Yrityksen johdolla on erittäin iso osuus osakkeista hallustaan, ja noteraus tapahtuu vielä First North kauppapaikalla - eli on hieman epälikviidi, ja tämä tietytysti näkyy siinä että arvostus on alhaisempi.

Viime osavuotiskatsauksessa ollaan myös kerrottu lentomatkojen kausivaihtelusta:
- Q1: 32%
- Q2: 27%
- Q3: 22%
- Q4: 19%

Tämän mukaan tosiaan Q4 tarkoittaisi hitainta kasvua, ja taas Q1 isoa. Hieman spekulaatiota on ollut siitä että tämä Q4 voisi olla hieman poikkeava johtuen kylmyydestä, ja kasvu voisi olla hieman isompi - mutta näihin lukuihin peilattuna Q1 jälkeen odotan isompaa kurssinousua.

Summa sumarum, yritys siis tekee voittoa ja on kasvannut voimakkaasti taantuman aikana. Pidän businessmallista (netin kautta toimiva), mielestäni arvostustaso on hieman alhainen joten aion yrittää saada ongittua kasan osakkeita Travelpartnerista ennen seuraavaa osavuotiskatsausta - olen muiden analysoijien kanssa samaa mieltä että 30 kr / osake on vuoden 2010 tavoite. Tämän lisäksi tietysti on mahdollisuus että joku isompi toimija kiinnostuu, ja ostaa Travelpartnerin pois...

Muuten markkinat ovat laskeneet, mikä toivottavasti jatkuisi vielä ensi kuussa hetken - avaisi hyviä ostotilaisuuksia.

Pohdintoja ostoksista

Olen tässä odotellut tiliä, tarkoituksena oli ostaa Wesc Ruotsista koska yritys on näyttänyt todella hyviä kasvulukuja ja alle 100kr hinta tuntui halvalta. Valitettavasti hieman myöhästyin tästä johtuen siitä että rahansiirto kesti, kurssi tänään +13,2% - nousu varmaan jatkuu hetken, ja sitten toivottavasti taas laskee hieman (tosin oikea hinnoittelu näyttäisi olevan siinä 120-130 kr välillä nopeasti arvioituna)

Muita potentiaalisia ostokohteita tuntuisi olevan Travelpartner Ruotsista myös, yleensä Q1 luku on todella hyvä ja yrityksellä on paljon potentiaalia - tosin osake ei ole kovin vaihdettu. Questerre Energy edelleen hieman kans mietityttää, voi nousta 30 norjan kruunuun.

Yhdysvallan markkinoilta olin hieman BOH (Bank of Hawaii) kiinnostunut osinkopäivämäärästä, mutta hinta noussut hieman liian korkeaksi. Luultavasti päädyn sijoittamaan summan HCBK (Hudson City Bancorp Inc), mutta tulosjulkaisu on 20 pv eli huomenna päätös pitäisi tehdä - uskon että kurssi tulee nousemaan hieman (toki tänä iltana pitäisi vielä lukea funda läpi ajatuksella).

Tämän lisäksi tarkkailumyssyssä on myös ABR, Arbor Realty Trust - tässä voisi olla kovaa nousupotentiaalia, mutta myös riskiä. Fortum olisi myös varma veto, tiedän jo että yritys on hyvin hoidettu.

Mutta tässä hieman pohdintoja, katsotaan tulisiko huomenna ostettua hieman.

Piensijoittajan tuottovaade

Lukiessani Lynchin kirjaa törmäsin kohtaan, jossa käytiin läpi että paljon piensijoittajan pitäisi saada tuottoa osakesijoittamisestaan. Yksinkertaisesti kaava menee näin:

Osakemarkkinoiden keskimääräinen tuotto 10% + vaivanpalkka 1-2% + ostokulut 1-2% sekä myyntikulut 1-2% = noin 16% keskimäärin vuodessa.

Elikkäs jossei pääse noin 16% keskimääräiseen tuottoon niin pitäisi harkita että kannattaako vaan sijoittaa johonkin edukkaaseen ETF indeksiin, jotta saat "valuttaa rahallesi ja ajallesi". Lynch:in mielestä on hyvinkin mahdollista että piensijoittaja pääsee tähän tulokseen - kunhan sijoittaja tekee pohjatyön kunnolla ja ostaa "hyviä" osakkeita (eikä kuumia trendiosakkeita / samoja mitä kaikki muut ostavat). Esimerkkinä tästä hän käyttää NAIC (North American Investor Club) kattojärjestö, jossa on 10 000 paikallisjärjestöä. Nämä ovat onnistuneet voittamaan indeksin todella usein (sijoituskerhoissa siis tehdään osakeanalyysejä yhdessä), ja tämän takia Lynch näkeekin että on todella harmi että piensijoittajien osakevalinnat ovat kuolemassa pois.

Osakevalintaan kannattaa todella kiinnittää huomiota: keskimäärin 10 osakkeesta Lynch arvelee että 6 tulee nousemaan paljon (jos 7 niin sijoittalalla menee tosi hyvin) ja yksi niistä aivan uskomattoman hyvin (yleensä se, mitä et ikinä arvannut), 3 menestyy huonosti ja yhdellä menee todella huonosti.

Tavoitteiden tarkennus / Askel 2

Päästyäni ensimmäiseen tavoitteeseen ajattelin että on ihan hyvä käydä läpi tuota tavoitemäärittelyä ja ehkä hiukan tarkentaa sitä. Ensin tosin pakko todeta että Pörssisäätiön tutkimuksen mukaan (linkki) sitä olisi nyt keskivertoa isompi sijoitussalkku, kun tuo 10 000€ on rikki. Eipä suomalaisilla siis keskimäärin ole kovin isoja salkkuja - tosin ehkä hyvä että kaikki suomalaiset eivät harrasta sijoittamista, voisi johtaa Japanin tapaisiin arvostustasoihin.

Alkuperäisessä tavoitemäärittelyssä (linkki) ensimmäinen askel piti olla elokuussa 2010, mutta aika innokaasti tuli rahaa laitettua osakkeisiin joten puoli vuotta etukäteen saavutin tavoitteen. Osa osakkeista tuli kieltämättä ostettua hieman vauhdilla, joten tuo "kivalta tuntivia" kriteeri täyttyi siltä osin (valitettavasti).

Askel 2:elle olin ajatellut alkaa määrittelemään stop losseja ja maksimikokoja osakkeille: ajatuksena että jos osake on 5% salkusta, ja vain 2% salkun arvosta saa hävitä niin se tarkoittaa että aina kun ostan osakkeen niin asetan stop-lossin -10% ostohinnasta. Olen kyllä luopunut oikeastaan molemmista ajatuksista - syynä tähän että osakkeet elävät kyllä nyt vähän liikaa, ja jos joku hyvä osake löytyy niin kyllähän sitä kannattaa ostaa enemmän. Pyrin pitämään yhden osakkeen osuuden salkusta alle 10%, ja tarkoituksena kasata noin 20-30 osaketta yhteensä salkkuun.

350€/kk sijoitusmäärällä ja 10% vuosituotto-odotuksella päädyn siihen että heinäkuussa 2012 askel 2, eli 25 000€, pitäisi olla kasassa. Alkuperäiseen suunnitelmaan verrattuna tähän on 13kk vähemmän aikaa, joten katsotaan miten käy - ilman tarpeeksi korkeita tavoitteita tuskin pääsen siihen.

Askel 3 (25-50 000€) olin ajatellut että osan sijoituksista alkaisin siirtämään pitkiin korkoihin - ajatus tässä olisi että ennen tuota tasoa ottaisin enemmän riski pelkillä osakkeilla, ja sitten "rauhoittaisin" salkkua pitämällä osan bondeissa. Tässä nyt hieman enemmän lukeneena pakko todeta tämä ei enään tunnu kovin järkevältä - bondimarkkina heiluu myös melko lailla, mutta tuotto ei ole yhtä hyvä kuin osakemarkkinoilla. Jos löytyy joku sopiva esim 5 vuoden, 7-8% korolla ja esim 10 000€ sijoituksella saatava joukkolaina, jonka tiedän voivani pitää koko ajan niin voin harkita tätä - tosin näin hyvää korkoa tuskin saa terveistä yhtiöistä.

Mutta näillä mennään eteenpäin.

Joulukuun salkunkehitys

Salkku kehitty todella hyvin joulukuussa. Piti hetken tutkia mistä johtui, sillä osakkeet eivät ole niin voimakkaasti nousseet, mutta johtuen siitä että iso osa salkusta on dollareista ja dollarin kurssi voimistunut niin tästä tullut "vipua" tuottoon. Tosin tämä tulee varmasti toimimaan myös päinvastaiseen suuntaan, kun dollarin kurssi laskee.



Osinkoa maksoivat tässä kuussa Alpine Total Dividend, McDonalds, Realty Income sekä KappAhl: yhteensä 22,02€, josta verojen jälkeen jäi 18,72€. Koko vuoden osinkosaalis jäi näin 58,59€ (summasta otettu pois 15% ennakkovero).

Salkun tuottoprosentti nousi 25,67%:iin. Mielestäni ensimmäiset 7kk ovat alkaneet ihan hyvin, ja sopii toivoa että sijoitukset menestyvät yhtä hyvin myös 2010.